亚翔集成（603929）点评报告：再中晋华存储器洁净室3.5亿元项目，公司订单持续放量，维持“买入”评级-申万宏源研究
联系人：李凡/马晓天/张滔/任慕华/施鑫展
公司公告：公司成为晋华存储器工厂工艺管线系统中标单位股市早8点，金额3.48亿元。截至此公告，公司共获得合肥长鑫与福建晋华共16元亿半导体洁净室订单，另一存储厂长江存储未开标，公司一样具有极强竞争力。
高端电子产业洁净室行业进入爆发期，IC与面板洁净室即将成为千亿市场。据估算，电子行业洁净室市场2016年达到200亿，到2019年将接近600亿元，市场空间大、增速快。
行业壁垒高，集中度高。1）行业集中度高，工程设计方面，太极实业和十院占据绝对地位，洁净室施工中电二、中电四、亚翔集成、江西汉唐和MW占据90%市场。2）行业壁垒极高，对于技术、项目经验、资本以及资质的要求非常高，只有长期运营经验积累文涛拍案，才能保证最终产品良率。
公司项目经验丰富傅广生，业主认可度极高。公司客户包括众多国际知名半导体厂商管乐合奏方德与苗翠花，目前已经积累了超过 212.36 万平方米洁净室工程的承建经验万宝路冰蓝，持续中标台积电、中芯国际、合肥长鑫，福建晋华、深天马等业主各大项目，已完成项目厦门联芯大陆良率第一刀噬，受到市场广泛认可玩偶特工。
高端电子产业洁净室技术要求极高，公司拥有行业领先的核心技术。公司拥有专利46项水神无敌 ，拥有 IC、面板生产工艺与良率数据库，为后续承揽和实施工程提供数据支持、拥有领先的“计算流体力学分析应用技术”和“空气采样与分析技术”，为客户提供事前模拟分析和事后采样分析，优化洁净室布局、改进生产流程、降低生产成本以及改善良率，大幅度提高洁净室的稳定性和可靠性。
公司是大陆IC与面板洁净室项目良率第一的龙头企业之一，受益于17-19年IC与面板投资高速增长，公司具有强大项目经验和技术护城河，最先受益确定性最高曲靖一中，维持“买入”评级。预计公司17/18/19年收入为27/35/46亿元，同比增长29.8%/29.9%/31.8%，归母净利润为2.3/3.15/4.37亿元，同比增长39%/37.1%/39%雷鸣球，每股EPS为1.08/1.48/2.05元，
李亚倩对应17/18/19年PE分别为25/18/13倍。